沃伦·巴菲特对投资黄金持有非常明确且一贯的负面态度。他认为黄金是一种“非生产性资产”，并将其比喻为一只“不会下蛋的鸡”。
巴菲特对黄金的排斥，根植于其现金流至上的价值投资哲学。
- 无法产生复利：在巴菲特看来，财富增长的魔力来自复利。一家好公司（如可口可乐、富国银行）的利润可以用于再投资，像滚雪球一样不断增长。而黄金本身无法繁殖，你持有它一百年，它依然还是那块黄金，无法产生新的黄金。
- 长期回报率对比悬殊：巴菲特曾用一个生动的例子说明：如果在1942年用1万美元投资美国股市，到2018年这笔钱会变成约5100万美元；但如果当时买了黄金，到2018年这些黄金仅价值约4万美元。这个巨大的差异凸显了生产性资产与非生产性资产在长期回报上的天壤之别。
尽管巴菲特本人回避黄金，但他管理的伯克希尔·哈撒韦公司在2020年曾斥资约5.64亿美元买入黄金开采商巴里克黄金公司的股票。这被市场普遍解读为一种在特定宏观环境下（如当时全球央行大放水）的战术性资产配置或风险对冲，而非对其核心投资理念的背离。投资金矿公司股票相当于是投资一家能够运营和创造利润的企业，这与直接投资不产生现金流的实物黄金有本质区别。
对于普通投资者的启示在于：
黄金的角色定位：黄金在投资组合中主要扮演对冲极端风险和市场恐慌的角色，其回报很大程度上依赖市场情绪驱动。
核心应聚焦生产性资产：对于追求财富长期增值而言，将资金配置于那些拥有强大竞争优势、能持续创造价值的优质公司股权或指数基金，是更核心的策略。
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